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2023年前4个月，广义基建投资同比增长9.8%；惠誉预期，该增势将在2023年下半年延续，这得益于专项债发行持续推进，且地方政府调高了基建投资目标。由于消费支出的复苏仍然不均且曲折，中国政府或将继续依靠基建投资来提振经济。

惠誉认为，基建投资的持续增长将促进夯实国有工程建设企业的新签合同额并积累签单量，这将令其未来2至3年的营收具有高可见度。4月、5月，由国家统计局编制的建筑业采购经理指数（PMI）的增速降幅拉大，不过，该指数仍位于扩张区间，表明建筑活动持续回暖。

另外，于2022年开工的部分基建项目或已完成上一阶段的建设，这意味着随着更多项目启动下一阶段建设，建筑活动将升温。新项目合同的签订与项目开工之间有时存在时滞。另外，部分地区在5月遭遇的大雨天气影响了施工。惠誉认为，上述不利因素是暂时性的，不会撼动工程建设行业在2023年剩余时间内的增势。

惠誉认为，中国的钢铁和水泥需求主要受建筑行业的驱动。基建投资增速超预期叠加2023年第三季度适逢建筑活动旺季，将推高对钢铁和水泥的需求；另外生产商可能会保持产量稳定。在前述因素与原材料价格回调的共同影响下，生产商的利润率将扩宽。

校对 陈荻雁